阿朱 露出 中环不雅察｜专访香港中小上市公司协会主席席春迎：中小上市企业需杀青高速增长，智商改变低流动性近况

（原标题：中环不雅察｜专访香港中小上市公司协会主席席春迎：中小上市企业需杀青高速增长阿朱 露出，智商改变低流动性近况）

21世纪经济报谈记者 张伟泽 香港报谈

“港股阛阓中，中袖珍企业流动性匮乏、往复冷清的问题，我认为其根源在于企业的事迹与成长速率未能闲散投资东谈主的祈望。” 香港中小上市公司协会主席席春迎近日在专访中对21世纪经济报谈记者示意。

席春迎指出，当前大部分港股的中袖珍上市企业靠近交投不活跃、再融资困难等问题。上市并非是企业发展的额外，要管制这项问题，中袖珍上市企业需要杀青高速增长，以此蛊卦投资者存眷。

左证iFind统计，当前港股上市公司共2624家，市值在100亿港元以下的中袖珍上市公司有1201家。以9月24日为分界线，对比10月7日与9月23日前后的收盘价和换手率变化，市值在100亿港元以下的中袖珍上市公司平均涨幅为12%，低于100亿港元市值以上公司平均28%的涨幅，同期市值100亿港元市值以下的公司换手率均值变动百分比为0.4，低于100亿港元市值以上的上市公司0.58的换手率均值变动百分比。

席春迎指出，上市公司泄漏的高速增长，竖立在相对肃穆的股权结构之上，这需要大鞭策和机构投资者始终的相信与维持。为匡助中袖珍上市公司发展，中小上市公司协会将会与眷属办公室以及投资公司合营，培植中小上市公司定约共生母基金，分设IPO打新基金、股票投资基金、产业并购基金等几许子基金，专注于投资中小企业，对有发展后劲的企业进行价值投资，匡助企业管制上市再融资困难的问题。

除了融资问题，中袖珍企业也靠近存眷不及的问题。席春迎指出，针对这些高速成长的上市企业，协会但愿大概匡助其进行路演，同期，协会也会邀请分析师，针对中袖珍上市企业撰写分析陈说，但愿能让投资者了解这些企业的发展机遇。

而对于企业发展问题，席春迎示意，协会将引入一些产业运营及谋划团队，匡助大健康及耗尽品等领域的企业进行并购整合，杀青企业的高速增长。

在高速成长的企业除外，港股也存在浩瀚始终失掉且零成交的中袖珍上市公司。华泰外洋数据显现，当前港股阛阓直爽80%的资金蚁合在20%的头部股票中。左证记者统计，在10月22日，剔除处于停牌阶段的股票，港股阛阓有近600只股成交量为零，占一齐港股的比重高达约1/4。

席春迎认为，港股存在好多莫得流动性的壳公司，这些企业成长性较差，仅罕有千万收入，但为了守护上市地位，需要付出500万-1000万港元的成本，这些企业急需改变。好多企业受限于自身行业范畴的结果，无法进一步发展。因此，港交所需要捣毁部分对于跨行业并购的结果，放宽往复范畴五项测试，为中小企业转型、产业整合等方面创造成心条目。

多方面匡助上市企业《21财经》：当先想教导你创立这个中小上市企业协会的初志是什么呢？

席春迎：咱们创立中小上市公司协会，当先源自于我本东谈主在香港上市的躬行体验。2011年，咱们的企业在香港得胜上市，关系词，上市之后却遇到了诸多挑战：刊行经过勤勉，刊行后往复量低，且融资又比较困难。这一系列的资历使我潜入体会到，中小上市企业所靠近的问题。咱们公司领有1、4、6、9号派司，为一些中小上市企业提供香港上市做事。在此经过中，咱们斗争了多半中袖珍上市企业，在调换中了解到，由于这些企业对香港的上市措施穷乏深入了解，且存在信息折柳称的情况阿朱 露出，因此也靠近我那时所碰到的问题。因此，咱们但愿大概创立这么一个协会，以助力中小上市企业更好地应答这些挑战。

《21财经》：你合计协会应该怎样匡助这些中小上市企业？

席春迎：协会的使命要点可综合为八个字，具体体当今几个方面：一是“解难”。咱们致力于于切实匡助中小上市企业管制上市经过中遇到的各种难题。为此，咱们策动与多家眷属办公室及资金方张开合营，培植专注于投资中小上市企业的IPO基金，以管制其上市刊行的困难。同期，咱们还将想象始终资金投资决议，旨在管制中小上市企业上市后的再融资及并购资金需求。这是“解难”的核感情念。

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二是“言真”。咱们勤勉成为中小上市企业的坚实后援，即“中小上市企业之家”，通过提供的确、准确的信息，匡助他们深入了解香港阛阓，明确怎样欺诈本钱阛阓促进企业成长壮大。

三是“赋能”。咱们不仅从本钱阛阓的角度为中小上市企业提供维持，更致力于于搭建一个全方向的平台，汇注券商、基金、眷属办公室等多方力量。尤为困难的是，咱们意志到企业成长的中枢在于产业发展和企业的高速成长。因此，咱们策动引入产业运营与谋划团队，十分是在耗尽品行业、大健康领域等，咱们最近仍是组织了有关团队，匡助企业通过产业谋划、改换及并购整合等时间，助力企业杀青产业的高速增长。

四是“共生”。咱们祈望将各方力量凝华于这一平台，使投资东谈主在投资中小上市企业的经过中取得丰厚的禀报，从而杀青互利共赢、共同发展的目标。

“以一级阛阓神色投资二级阛阓”

《21财经》：你说起了诸多要点，咱们一一议论。当先，对于欺诈始终资金投资中袖珍上市公司所培植的基金，你认为其应怎样运作，以及改日的退出机制将怎样筹备？

席春迎：咱们重要寻找的基金投资东谈主，是那些秉抓始终投资理念的投资者。他们基于企业改日两三年，乃至四五年的发展前途进行投资决策。咱们会取舍那些展现出高速增长后劲的企业。在此经过中，基金当然能获取可不雅的禀报。

我将这种投资模式称为“二级阛阓按一级阛阓神色运作”。我不雅察到，一级阛阓好多企业频繁呈现只涨不跌的趋势。关系词，在二级阛阓，好多企业上市后股价反而大幅下落。这主若是由于投资者利益不一致，部分基金因为有退出期，因此急于抛售，导致股价波动剧烈。

因此，咱们但愿在二级阛阓中蛊卦一批确凿专注于改日价值投资的投资东谈主，对中小上市企业进行价值投资，咱们当前正在与一些投资者商谈。诚然，这要求中小上市企业必须保抓高速增长，举例营收和事迹每年翻倍，这大概蛊卦到始终投资者。咱们也在入辖下手培植投资母基金，旨在确凿助力中小上市企业从上市到上市后的各个阶段，杀青各方的共赢与共同成长。

《21财经》：尽管有部分中袖珍上市企业展现出了迅猛的事迹增长态势，但总体来看，港股阛阓中的中袖珍上市企业深广靠近流动性不及、无东谈主问津的窘境，你认为其主要原因安在？

席春迎：港股阛阓中，中袖珍企业流动性匮乏、往复冷清的问题，我认为其根源在于企业的事迹与成长速率未能闲散投资东谈主的祈望。这些大型企业事迹泄漏，且成长性邃密，每年还能为投资者带来泄漏的分成，而中小上市企业，范畴相对较小，年收入仅数亿港元，净利润更是低至数千万港元，在相似增速的情况下，其无法与大型企业比较，也无法蛊卦投资者目力。

此外，浩瀚中小上市企业还存在成长性欠佳的问题，部分企业在上市之后，事迹“变脸”，成长性更是无从谈起。即便有些企业大概杀青盈利，却吝于分成，这使得投资东谈主对此类企业兴味肃清。因此，我认为，若要管制中小上市企业靠近的问题，蛊卦投资东谈主的存眷，过失照旧在于企业自身的发展。关系词，当前在港股阛阓中，此类企业相对较少。改日，咱们培植此协会，旨在发掘此类企业，并但愿通过并购重组的神色，催生更多具备高速成长后劲的企业。

建议放宽反向并购要求

《21财经》：你之前说起，但愿港交所大概放宽对反向并购及借壳上市等方面的结果，那么你具体但愿放宽哪些方面的结果呢？

席春迎：一方面，香港行动外洋金融中心，港交场合处理有关问题时展现出了高度的包容性和优容性。港股阛阓中，除因诉讼、清盘、退市或主动独到化等原因外，很少有企业被除牌，这在一定进程上体现了港交所对中小上市公司的优容，以及对中小投资者利益的保护。关系词，另一方面，港股阛阓中存在多半穷乏流动性的企业，这些企业时常被视为壳公司，这些公司市值低、收入浮浅，致使始终失掉。港交所需要为这些企业寻找前途。但现存反向并购（RTO）的要求基本上与新股上市要求一致。如果这么，企业为何还需要取舍借壳上市呢？

《21财经》：借壳上市可能会简约一些时刻成本。

席春迎：我认为借壳上市与新股上市所需时刻出入无几。另一方面，港股阛阓中存在多半的上市壳公司，买壳卖壳的步地也时有发生，仅仅当前尚未有明确的正规渠谈。这可能导致一些企业禁受各式时间回避监管措施。因此，我祈望在监管方面大概对跨行业并购的问题有所削弱。在这方面，中国内地A股阛阓近期已有一些积极的动向，有有关的战术饱读舞企业跨行业并购，尤其是对那些具有高技术属性和新质坐褥力的企业，证监会抓饱读舞作风。基于此，我但愿港交所也能在保抓大措施不变的前提下，稳当放宽有关结果。举例，在五项测试方面限度放宽。内容上，港股阛阓中存在多半的壳公司，它们每年需要承担至少500万至1000万港元的成本以守护上市。如果在这方面不加以放宽，那么这些企业在港股阛阓的存在道理安在？后续咱们将邀请香港的中介机构和专科团队，共同商讨并建议对港交统共益的建议。

《21财经》：对于反向并购与跨行业并购，你记挂企业跨行业后可能因穷乏对行业的了解而导致失掉，且这种跨行业并购也有可能沦为本钱炒作的时间而非确凿扩大公司筹备。

席春迎：咱们在取舍合营企业和投资东谈主的时候，一定是取舍具备抓续成长后劲的企业及具有始终投资信念的投资东谈主。若并购行为仅旨在炒作，服气监管部门会禁受相应措施赐与梗阻。但对于确凿成心于企业改日作念大作念强的跨行业并购，监管部门及往复所应抓饱读舞作风。因为某些企业所处的产业可能自己存在发展局限，或不得当改日趋势。若企业仍固守传统业务，将难以杀青大范畴发展，也无法为投资者带来丰厚禀报。因此，这些企业若要作念大作念强，必须杀青转型，寻找新的、具备高速增长后劲的产业。对于已在本钱阛阓上市的传统行业企业，如果其难以杀青大范畴发展，那么也莫得必要在港股上市。

擢升中小上市企业存眷度

《21财经》：放宽有关结果后，怎样确保中袖珍投资者的利益得到有用保护，十分是在港股历史上曾出现过炒壳步地的布景下，这一问题尤为过失。

席春迎：在我看来，放宽结果大概更好地保护投资者的利益。通过转型与跨行业并购，企业得以迈向发展的快车谈，杀青高速成长，企业的事迹增长，投资东谈主也会因此获益。这些企业每年需承担时髦的运营成本，却无法得到发展。因此其可能会禁受供股、拆股、联合等各式时间以守护上市地位，这些作念法会毁伤投资者的利益。

《21财经》：对于主板的这些中袖珍上市企业，好多投资者存在看法。那你合计怎样智商够解脱东谈主们对于中袖珍上市企业“老千股”的刻板印象？

席春迎：咱们协会致力于于发掘并扶抓那些事迹高速成长的优质中小上市企业。咱们策动通过各式形态，如路演、推选会等，为这些企业提供展示平台。港股阛阓，浩瀚市值低于10亿港元的中小上市企业鲜有分析师存眷，也穷乏有关陈说，当然难以蛊卦投资者的目力。为了改变这一近况，协会将组织一批分析师，竖立专科团队，如期推送和路演这些优质企业。咱们还将通过评选、评奖等机制，激勉分析师为中小上市企业撰写分析陈说。毕竟，若投资者对企业一无所知，其股价当然难以受到存眷，往复量也难以擢升。我服气，如果企业大概杀青高速成长，同期，有分析师为其提供分析陈说，阛阓是会作出积极反馈的，这些企业的往复量和阛阓确认，齐将有所擢升。

视频制作：袁想杰

想象：郑嘉琪阿朱 露出